La economía está cambiando, pero probablemente no esté en recesión

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Los inversores están nerviosos. Las ventas de viviendas se están desplomando. Presionados por los precios de los alimentos y la gasolina, los estadounidenses manejan menos y gastan más para llevar comida a la mesa, lo que restringe sus presupuestos. Sin embargo, a pesar de este panorama económico desagradable, es probable que EE. UU. no esté en recesión, todavía.

El jueves, se espera que el gobierno informe que la producción económica creció a una tasa de poco menos del 1% en el tercer trimestre, según los economistas encuestados por FactSet. Una cifra positiva evitaría la definición técnica de una recesión; por el contrario, indicaría que el crecimiento económico se ha desacelerado considerablemente desde su ritmo vertiginoso el año pasado mientras la Reserva Federal intenta apagar la inflación al rojo vivo.

Sin duda, para la mayoría de los estadounidenses, si la economía está oficialmente en recesión o no, puede ser una cuestión de semántica. Millones de trabajadores y consumidores han visto caer su poder adquisitivo desde el año pasado a medida que aumenta la inflación, y la confianza del consumidor se hunde durante tres meses consecutivos. Incluso sin una declaración formal de recesión, la mayoría de los pronosticadores ven una economía anémica en el futuro cercano.

“La economía mundial, que aún se tambalea por la pandemia y la invasión rusa de Ucrania, enfrenta un panorama cada vez más sombrío e incierto”, dijo el Fondo Monetario Internacional en una publicación de blog el martes. La desaceleración del crecimiento en EE. UU., la Unión Europea y China, las tres economías más grandes del mundo, tendría efectos colaterales para el resto del mundo.

«El mundo pronto puede estar al borde de una recesión global, solo dos años después de la última», dijo el FMI.


Una recesión se define comúnmente como dos trimestres consecutivos de reducción del producto interno bruto: el valor total de los productos y servicios producidos en los EE. UU. Pero ese no es el único factor que la Oficina Nacional de Investigación Económica, el organismo encargado de llamar a las recesiones, mira a. El grupo de investigación privado define una recesión como «una disminución significativa en la actividad económica que se extiende por toda la economía y dura más de unos pocos meses»

Para evaluar si EE. UU. está en recesión, NBER considera un promedio de dos medidas: el PIB y el ingreso interno bruto (GDI). Las métricas intentan evaluar el nivel de producción económica del país de diferentes maneras, con el PIB rastreando el gasto de los consumidores, empresas y gobiernos, mientras que el GDI rastrea los ingresos.

En el primer trimestre, el PIB cayó un 1,6% mientras que el GDI aumentó un 1,8%; el promedio fue de 0,2%, lo que sugiere que la economía se expandió levemente. Según esta medida, incluso si se determina que la economía se contrajo en el período de abril a junio, EE. UU. no se habría contraído durante dos trimestres consecutivos, la prueba de fuego básica para las recesiones.

Otros puntos de datos que NBER considera al analizar si estamos en una recesión son las medidas de ingresos, empleo, gastos ajustados a la inflación, ventas minoristas y producción de fábricas.


¿Qué pasa con el crecimiento del empleo?
Según la mayoría de los economistas, las señales más claras de una recesión son un aumento en los despidos y una desaceleración en la contratación. Aunque los despidos han aumentado a un máximo de ocho meses, se mantienen en un nivel históricamente bajo, mientras que los empleadores continúan contratando trabajadores tan rápido como pueden encontrarlos.

Durante la primera mitad del año, los empleadores agregaron 2,6 millones de puestos de trabajo, mientras que la tasa de desempleo cayó del 4% al 3,6%.

«A pesar de que los medios hablan de una recesión, es difícil ver la base de una», dijo Dean Baker, economista principal del Centro de Investigación Económica y Política, en una publicación de blog. «La economía no genera 400.000 puestos de trabajo al mes en una recesión».


Las subidas de tipos de interés suponen un peligro
Si bien es posible que EE. UU. no esté en una recesión ahora, puede ser solo cuestión de tiempo hasta que comience, dicen algunos economistas. Muchos creen que el país pronto entrará en recesión si la Reserva Federal eleva las tasas de interés de manera demasiado agresiva.

«La mayoría de las recesiones en la historia están precedidas por una inflación acelerada y, por lo tanto, la Fed puede aumentar las tasas demasiado, demasiado rápido para que la economía las maneje», escribieron los investigadores de Morgan Stanley en un informe.

El aumento de la inflación en los últimos 18 meses, el ritmo más rápido de aumento de precios desde la década de 1980, ha llevado a la Reserva Federal a aumentar agresivamente las tasas de interés. El banco central ya subió las tasas tres veces este año y se espera que imponga otra alza de 0,75 puntos porcentuales el miércoles.

El presidente Jerome Powell apunta a un «aterrizaje suave», en el que la economía se debilite lo suficiente como para frenar el crecimiento de la contratación y los salarios y llevar la inflación a cerca del 2% anual, sin entrar en recesión.

Pero las señales de desaceleración del crecimiento junto con fuertes contrataciones han puesto a la Fed en una situación difícil, y Powell reconoció que el objetivo de la Fed se ha vuelto más difícil de lograr. También ha indicado que la Fed continuará elevando las tasas de interés incluso en medio de una economía débil, si eso es lo que se necesita para controlar la inflación.

Ciertamente, existe un riesgo, pero no estaría de acuerdo en que ese sea el mayor riesgo para la economía. El mayor error que se podría cometer… sería no restablecer la estabilidad de precios».

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