El gigante minorista mexicano y embotellador de Coca-Cola Femsa dio a conocer el martes una adquisición en efectivo de 1.100 millones de francos suizos ($ 1.150 millones) del operador suizo de quioscos Valora, parte de los planes de la compañía mexicana para expandirse a un mercado europeo potencialmente lucrativo.
Las acciones de Femsa cayeron tras el anuncio por preocupaciones de que podría pagar demasiado.
La oferta pública de adquisición, que también respaldan el directorio de Valora y su mayor accionista, es la primera adquisición importante fuera de América Latina para Femsa, conocida formalmente como Fomento Económico Mexicano (FEMSAUBD.MX).
Femsa, cuyas tiendas de conveniencia Oxxo son omnipresentes en México, controla Coca-Cola Femsa (KOFUBL.MX), el principal embotellador de Coca-Cola en el mundo, y también es el segundo accionista de la cervecería holandesa Heineken (HEIN.AS).
El presidente ejecutivo de Femsa, Daniel Rodríguez, dijo en una conferencia telefónica el martes que la empresa ve a Valora como «una puerta de entrada a Europa».
La oferta de Femsa incluye planes para acelerar el crecimiento en Suiza, Alemania y otros países europeos donde opera Valora, informó Valora en un comunicado.
Eso podría incluir tanto el crecimiento orgánico como las adquisiciones, dijo Rodríguez.
«Vemos que podría haber más adquisiciones que podríamos implementar en el futuro», utilizando el minorista suizo como base, agregó.
Femsa, que tuvo ventas totales de más de $27 mil millones el año pasado, hizo una oferta de 260,00 francos por acción de Valora, una prima de 52% en comparación con el último precio de cierre de la firma suiza, dijo Valora.
Valora señaló que su directorio recomendó que los accionistas acepten la oferta. Ernst Peter Ditsch, el mayor accionista de Valora con una participación de casi el 17%, respalda el acuerdo.
Las acciones de Valora cotizaron un 50% más a 256,50 francos suizos por acción poco después de la apertura del mercado el martes y se dispararon un 51% en las operaciones de la mañana. Pero las acciones de Femsa bajaron más de un 5,4%.
EL MERCADO REACCIONA
«El mercado está reaccionando negativamente a la fuerte prima que Femsa está dispuesta a pagar por las acciones de Valora», dijo Marco Montañez, analista de la corredora mexicana Vector, aunque agregó que podría traer ventajas como operar en una región políticamente estable, además de sinergias. con Heineken.
El director de Relaciones con Inversionistas de Femsa, Enrique Manero, calificó la caída del precio de las acciones como «un movimiento natural» luego de una adquisición anunciada y que con el tiempo los inversionistas reconocerán mejor el valor de Valora.
Los analistas señalaron que la compañía suiza había sido vista como un posible objetivo de adquisición para los principales minoristas suizos de comestibles Migros y Coop, lo que significa que no se debe excluir una oferta rival.
Rodríguez descartó elevar la oferta de Femsa para competir con una oferta rival. Los ejecutivos de Valora dijeron que no habían hablado con ningún otro postor potencial, pero que estarían obligados a considerar contraofertas.
Femsa, que está expandiendo agresivamente a Oxxo en Brasil, había estado «buscando oportunidades en mercados maduros», dijo Rodríguez en la teleconferencia.
La compañía también analizó posibles adquisiciones en EE. UU., pero se habían vuelto «muy costosas» después de acuerdos recientes, dijo.
El director general corporativo de Femsa, Francisco Camacho, dijo a Reuters el martes que una adquisición en EE. UU. se vio obstaculizada por los altos múltiplos y los vínculos de las tiendas de conveniencia de EE. UU. con el mercado del gas.
«Con esos múltiplos, la creación de valor se vuelve difícil, pero luego se exacerba cuando se agrega la alta dependencia del gas para el negocio de conveniencia», dijo Camacho.
Camacho enfatizó que el impulso europeo de Femsa no refleja pesimismo sobre Latinoamérica o México, que describió como su principal mercado.
Camacho agregó que Femsa invertirá $1,000 millones en México este año para abrir unas 800 tiendas Oxxo, además de farmacias y gasolineras.
Credit Suisse asesora a Femsa como su gestor de ofertas, mientras que J.P. Morgan asesora a Valora.
La transacción se financiará con el efectivo disponible de Femsa, dijeron las dos empresas, nada de que la oferta necesite aprobación regulatoria y podría cerrarse a fines de septiembre o principios de octubre.
