El token en el centro de la crisis de criptomonedas

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Otra criptomoneda controvertida está causando estragos en el mercado de activos digitales y, esta vez, no es una moneda estable.

El ether apostado, o stETH, es un token que se supone que vale lo mismo que elther. Pero durante las últimas semanas, ha estado cotizando con un descuento cada vez mayor en comparación con la segunda criptomoneda más grande, avivando las llamas de una crisis de liquidez en el criptomercado.

El viernes, stETH cayó hasta 0,92 ETH, lo que implica un descuento del 8 % para ether.

Aquí está todo lo que necesita saber sobre stETH y por qué tiene preocupados a los criptoinversionistas.


¿Qué es stETH?

Cada token stETH representa una unidad de éter que se ha «apostado» o depositado en lo que se denomina «cadena de baliza».

Ethereum, la red que sustenta a ether, está en proceso de actualización a una nueva versión que pretende ser más rápida y económica de usar. La cadena de balizas es un entorno de prueba para esta actualización.

El staking es una práctica en la que los inversores bloquean sus tokens durante un período de tiempo para contribuir a la seguridad de una red criptográfica. A cambio, reciben recompensas en forma de rendimientos similares a intereses. El mecanismo detrás de esto se conoce como «prueba de participación». Es diferente de la «prueba de trabajo» o la minería, que requiere mucha potencia informática y energía.

Actualmente, para apostar en Ethereum, los usuarios deben aceptar guardar un mínimo de 32 ETH hasta que la red se actualice a un nuevo estándar, conocido como Ethereum 2.0.

Sin embargo, una plataforma llamada Lido Finance permite a los usuarios apostar cualquier cantidad de ether y recibir un token derivado llamado stETH, que luego puede intercambiarse o prestarse en otras plataformas. Es una parte importante de las finanzas descentralizadas, cuyo objetivo es replicar servicios financieros como préstamos y seguros utilizando tecnología blockchain.

StETH no es una moneda estable como tether o terraUSD, la moneda estable «algorítmica» que colapsó el mes pasado bajo la presión de una corrida bancaria. Es más como un pagaré: la idea es que los titulares de stETH puedan canjear sus tokens por una cantidad equivalente de éter una vez que se complete la actualización.


Desacoplamiento del ether

Cuando el proyecto Terra Stablecoin implosionó, el precio de stETH comenzó a negociarse por debajo del ether mientras los inversores corrían por la salida. Un mes después, el prestamista de criptomonedas Celsius comenzó a detener los retiros de cuentas, lo que hizo que el valor de stETH cayera aún más.

Celsius actúa como un banco, tomando las criptomonedas de los usuarios y prestándolas a otras instituciones para generar un retorno sobre los depósitos. La firma tomó el éter de los usuarios y lo apostó a través de Lido para aumentar sus ganancias.

Celsius tiene más de 400 millones de dólares en depósitos de stETH, según datos del sitio de análisis de DeFi Ape Board. El temor ahora es que Celsius tenga que vender su stETH, lo que resultará en grandes pérdidas y ejercerá una mayor presión a la baja sobre el token.

Pero eso es más fácil decirlo que hacerlo. Los titulares de StETh no podrán canjear sus tokens por ether hasta seis o 12 meses después de un evento conocido como «fusión», que completará la transición de Ethereum de prueba de trabajo a prueba de participación.

Esto tiene un precio, ya que significa que los inversores se quedarán con su stETH a menos que decidan venderlo en otras plataformas. Una forma de hacer esto es convertir stETH a ether utilizando Curve, un servicio que agrupa fondos para permitir un intercambio más rápido de tokens.

El fondo de liquidez de Curve para cambiar entre stETH y ether «se ha vuelto bastante desequilibrado», dijo Ryan Shea, economista de la firma de criptoinversión Trakx.io. Ether representa menos del 20% de las reservas en el grupo, lo que significa que no habría suficiente liquidez para cubrir cada retiro de stETH.

“El ETH apostado emitido por Lido está respaldado 1:1 con depósitos de participación de ETH”, dijo Lido en un tuit la semana pasada, intentando calmar los temores de los inversores sobre la creciente divergencia de steETH con respecto al valor del éter.

«El tipo de cambio entre stETH:ETH no refleja el respaldo subyacente de su ETH apostado, sino más bien un precio de mercado secundario fluctuante».


Criptocontagio

Como muchas facetas de las criptomonedas, stETH se ha visto envuelto en un torbellino de noticias negativas que afectan al sector.

Las tasas de interés más altas de la Reserva Federal han desencadenado una fuga hacia activos más seguros y líquidos, lo que a su vez ha generado problemas de liquidez en las principales empresas del espacio.

Otra empresa con exposición a stETH es Three Arrows Capital, el fondo de cobertura de criptomonedas del que se rumorea que tiene problemas financieros. Los registros públicos de blockchain muestran que 3AC ha estado vendiendo activamente sus participaciones en stETH, y el cofundador de 3AC, Zhu Su, dijo anteriormente que su empresa está considerando la venta de activos y un rescate por parte de otra empresa para evitar el colapso.

3AC no estaba disponible para comentar cuando CNBC lo contactó.

A los inversores les preocupa que la caída del valor de stETH afecte aún más a los jugadores de las criptomonedas.

«En criptografía no hay un banco central», dijo Shea. «Las cosas simplemente tendrán que desarrollarse, y seguirá pesando sobre los precios de los criptoactivos, lo que agravará el impacto negativo del contexto macro».

Bitcoin se hundió por debajo de $ 18,000 por moneda el sábado, empujando más profundamente a mínimos de 18 meses. Desde entonces, se recuperó por encima de los $ 20,000. Ether en un punto cayó por debajo de $900, antes de recuperar $1,000 el lunes.


La ‘fusión’

La debacle de stETH también ha generado nuevas preocupaciones sobre la seguridad de Ethereum. Alrededor de un tercio de todo el éter encerrado en la cadena de balizas de Ethereum está apostado a través de Lido. A algunos inversores les preocupa que esto pueda dar a un solo jugador demasiado control sobre la red Ethereum mejorada.

Ethereum completó recientemente un ensayo general para su tan esperada fusión. El éxito del evento es un buen augurio para la actualización de Ethereum, y los inversores esperan que tenga lugar a principios de agosto. Pero no se sabe cuándo sucederá realmente, ya se ha retrasado varias veces.

«Las últimas actualizaciones en las redes de prueba de Ethereum han sido positivas, lo que brinda más confianza a quienes esperan la fusión», dijo Mark Arjoon, investigador asociado de la firma de gestión de criptoactivos CoinShares.

«Entonces, cuando finalmente se habiliten los retiros, cualquier descuento en stETH probablemente se arbitrará, pero hasta que llegue esa fecha desconocida, todavía existirá algún tipo de descuento».

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